⊙記者 王彭 ○編輯 張亦文

2019年三季度臨近尾聲，公募基金四季度投資策略新鮮出爐。針對今年以來跌宕起伏的港股市場，多家基金公司認為，在南向資金不斷流入、港股估值水平處于全球低位，且基本面逐步復蘇的大背景下，港股市場有望在今年最后三個月迎來絕地反擊。

下半年以來，港股走勢波動，但南向資金加大了抄底力度。東方財富(15.590, 0.17, 1.10%)Choice數據顯示，截至9月20日，南向資金下半年以來凈流入港股市場780億元人民幣，超過上半年的623.77億元人民幣，以及2018年全年的671億元人民幣。從南向資金青睞的投資標的來看，建設銀行(6.990, 0.00, 0.00%)、騰訊控股、工商銀行(5.510, 0.03, 0.55%)、中國平安(89.300, 0.39, 0.44%)、舜宇光學科技等多只個股均獲得超過10億元人民幣的凈買入額。

“近期南向資金的增量非常明顯，這表明不少內地機構已經提前看到了港股的機會，尤其是部分估值水平較低、安全邊際較高、低市凈率、高分紅的公司，非常適合內地風險偏好較低的長線資金配置。”匯豐晉信港股通精選基金經理程彧稱。

國海富蘭克林基金QDII投資副總監徐成也認為，未來港股流動性有望持續向好。一方面，美聯儲已宣布降息25個基點，在未來幾個季度，美國可能進一步降息，從而利好全球市場特別是新興市場（如港股）的流動性。另一方面，前期港股下跌后，理性的機構投資者已先人一步有所行動，通過港股通買入港股。這表明一旦港股大幅調整，內地機構投資者或會積極買入，在流動性上對港股形成支撐。

從估值水平來看，萬家基金表示，通過與全球市場進行橫向對比，當前市盈率為9.6倍的港股是全球最便宜的市場之一。查閱歷史數據可以發現，港股目前估值處于歷史偏低位置，其中有四分之一的港股通股票的股價處于過去5年的最低位附近。

“當前港股市場情緒處于低點，風險偏好低，風險溢價補償接近歷史最高水平。與此同時，恒生指數的估值接近過去10年的低點。雖然恒生指數估值接近歷史低位的情況并不少見，但是同時出現估值在底部而風險溢價在頂部的情況非常少見?！背虖Q。

此外，多位基金經理認為，逐步復蘇的基本面也是支撐港股走強的主要原因。“從企業盈利水平來看，在今年三季度與四季度，大概率會看到港股企業盈利的拐點。對于港股這樣一個注重基本面和盈利的市場來說，盈利的拐點往往對應市場反彈的拐點?！背虖治龇Q。

海富通中國海外混合QDII基金經理陶意非則表示，近期港股中期業績披露已基本結束，他會重點關注那些業績表現優于預期以及行業增速受經濟下行壓力影響相對較小的板塊，包括TMT、教育、能源、醫藥等。

在徐成看來，央行改革完善貸款市場報價利率（LPR）的形成機制，使企業整體融資成本有望下降，從而利于經濟穩健增長。同時，減稅降費政策也將使企業盈利得到進一步提升。

在具體投資標的上，徐成認為，港股在教育、運動服飾、物業、互聯網、科技、新能源等板塊上擁有很多優質標的，香港本地超跌股也有相當高的性價比，均具備較高的配置價值。

“港股擁有阿爾法機會的板塊已經較為明顯，例如醫療、消費、電子等行業的可持續性和確定性相對比較高。這些公司過去的盈利水平證明了它們的成長性，而且受國際宏觀環境的影響不大?！币追竭_首席國際投資官陳宏初稱。