來源：深藍汽車

最近，億緯鋰能的港股IPO動靜不小。公司剛剛披露了招股書，準備籌錢干大事，建海外工廠、補運營資金，以及布局馬來西亞、匈牙利等項目……

億緯鋰能董事長劉金成

但與此同時，一則小道消息在圈內傳開：5月舉辦的那場商用車電池發布會，有媒體人至今沒收到車馬費。

雖然金額不大，但這事擱誰身上都尷尬。沖著上市去的公司，會差這點錢？

不少人不禁開始懷疑：億緯鋰能的財務狀況，是不是沒表面看起來那么“光鮮”？

過去幾年，億緯鋰能靠動力電池業務一路高歌猛進，搭上了新能源汽車的快車。但到了2024年，公司業績開始“踩剎車”。

全年營收出現負增長，同比下降0.35%，全年歸母凈利潤為40.76億元，僅同比增長0.63%。其中最重要的動力電池業務，收入為191.67億元，同比大跌近20%。

再看出貨量——動力電池全年出貨30.29GWh，同比增7.87%。表面上看有增長，但對比新能源汽車2024年超過35%的銷量增速，這個數字就有些拖后腿了。

消費電池是少數幾個“亮點”之一。2024年消費電池毛利率達到了27.58%，比去年提升了3.85個百分點，但問題是，它營收占比只有21%左右，貢獻有限。而動力電池和儲能電池這兩大主力業務，毛利率卻雙雙下滑，分別為14.21%和14.72%。

而這，還發生在原材料碳酸鋰價格低位的背景下！

毛利率都沒抬起來，說明億緯鋰能在成本控制和議價能力上，并不占優勢。

從企業發展歷程與趨勢看，億緯鋰能無疑是近些年鋰電池領域投資最為兇猛的企業之一，但擴張得快，也意味著花錢多。

深藍汽車發現，億緯鋰能的長期借款，從2020年的11億，一路漲到了2024年的175.7億；應收賬款周轉天數，從71天延長到了95天，比寧德時代的60天要慢不少。

這意味著什么？

簡單說，就是賣出的產品，遲遲收不到錢。錢被客戶“占用”，不但加大了壞賬風險，也影響了企業的現金流和再投入能力。

好在2025年一季度，億緯鋰能迎來一波業績“小陽春”。

營收達128億元，同比增長37%；其中儲能電池出貨量12.67GWh，同比大增80%，一躍成為全球第二，增速比動力電池快了一倍多。

公司靠著儲能板塊，算是扳回一城，但挑戰也不少。

有分析認為，目前億緯鋰能在技術上仍偏“保守”——動力電池沒能在材料體系或電芯架構上形成突破性創新，導致在行業價格內卷的情況下難以獨善其身。儲能業務雖然有大圓柱電池等新產品，但想要真正搶下高端市場，還要看后勁。

行業競爭也在加速升級。寧德時代、比亞迪在鈉電池、固態電池上已經展開儲能領域的技術突圍。

據一位不具名的汽車行業分析師向第一財經記者表示，從儲能電池來看，部分動力電池回收之后，可以繼續用作儲能電池，這對原來動力電池份額較大的寧德時代和比亞迪等，是很大的優勢，億緯鋰能等其他動力電池份額較小的企業，儲能電池的優勢份額也可能被競爭對手搶過來。

如果億緯鋰能不能抓住“窗口期”打開海外市場，優勢恐怕難以維持啊~

眼下，A股IPO節奏收緊，融資越來越難。在這種背景下，億緯鋰能選擇轉身赴港，一方面是為了緩解資金壓力，另一方面也是希望借助港交所的國際化平臺打開全球市場。

但資本市場看重的，不只是故事和規劃，更是企業的盈利能力和現金狀況。一邊喊著全球擴張，一邊卻連幾百塊車馬費都被媒體追著要，難免會讓人打個問號。

港股IPO是門好生意，但想講好這個故事，億緯鋰能需要的不只是“規模優先”，更要做好成本控制和口碑維護。