來源丨深藍財經

撰文丨楊波

當創投圈還在糾結短期投資回報時，成都國資已用一筆跨越近10年的投資，寫下地方創投“耐心資本”的標桿案例。

早在2016年1月，成都產投、成都高投合計出資8.13億元拿下海光信息6.5億股股份，彼時海光信息尚未推出第一代產品，技術風險較高。投資后，成都國資并未止步于財務出資，而是積極推動海光集成、海光微電子兩家核心子公司落戶成都高新區。隨著海光信息技術與商業化的成功，公司終于迎來收獲期——僅2025年上半年，海光集成單家營收就達47.6億元，占海光信息總營收的90%。

在投資策略上，成都國資通過2018-2019年兩次股權轉讓，已提前收回成本。截至2025年10月28日，成都產投、成都高投、成都集萃合計持股3.96億股，持股比例17%，持股市值高達969億元。若按2016年初始投資計算，回報倍數達118倍。

這筆跨越近10年的投資，成為成都國資“以投促引”的經典案例。以海光集成為鏈主企業，成都集成電路產業得以蓬勃發展。不過，成都國資并未沉浸于過去的喜悅，而是開啟了新一輪雄心勃勃的布局。

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瞄準千億級未來產業，

“投出下一個海光”

10月27日，成都產業投資集團發布“產投28計劃”。該計劃的核心目標是讓全國乃至全球的創新資源在成都定期相遇，也是成都產投集團打造的首個專注于未來產業的創業生態平臺。

“28”二字暗藏四重深意：既是每月28日“開放日”的時間約定，也是成都“028”區號承載的城市基因；既暗合“二八定律”以聚焦核心項目，又對應成都“9+9+10”現代化產業體系（即9大特色優勢產業集群、9大戰略性新興產業集群、10大未來產業細分賽道）。

“產投28計劃”圍繞“投未來”1個主題，依托未來天使和未來創投2支基金，覆蓋種子期、天使期和創投期3個階段，同時提供綠通機制、路費報銷、資源對接、品牌推廣與政策配套5項服務。

這其實是成都國資作為“耐心資本”的一貫行事之道：不僅要選準項目，更要“培育項目”；不只是提供資金，更要“提供服務”；不限于財務投資，更要“打造生態賦能”。

在當日活動現場，未來產業基金首批15家企業集中簽約，這批項目總投資近5億元，覆蓋人工智能、半導體、新材料、人形機器人、智能感知、前沿醫療等未來產業關鍵賽道。被投資公司包括布法羅、成都人形機器人創新中心、阿加犀、四川具身科技、元測信息、瑞康光聯、華束科技、格式塔、錦江電子等企業。

事實上，早在2025年7月，成都已正式發布千億級未來產業基金集群。作為千億未來產業基金集群的重要組成部分，成都未來產業創投基金已于10月17日落地運營，首期規模超百億元。

成都未來產業基金重點投向人形機器人、飛行汽車、量子科技、腦機接口、先進核能、前沿材料等未來產業，同時覆蓋集成電路、航空航天、人工智能、生物醫藥、綠色氫能、軌道交通等戰略性新興產業及成都市其他支柱產業。

瞄準千億級未來產業，“投出下一個海光”，正是成都國資基金批量下注的星辰大海。

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成都產業集群：

2個萬億，11個千億

成都地方國資控制的基金主要以成都產投集團、成都高投集團、成都科創投集團等為核心運作主體，這些國資基金通過“以投促產”模式，深度布局芯片、電子信息、生物醫藥、航空航天等賽道，成果顯著。

在芯片領域，除了上述海光信息，成都還進行了廣泛布局。

上市公司華海清科，由四川能投控股，掌握國內稀缺的12 英寸 CMP（化學機械拋光）技術。智能功率模塊市場份額國內第一的成都士蘭，獲成都重產基金投資。為規避海光芯片X86架構單一風險，川創投布局睿思芯科押注RISC-V，建廣廣盛投資瓴盛科技切入ARM市場。

成都科創投還投資了一批“隱形冠軍：成都華微電子專注FPGA，神經元信息技術攻堅車規芯片，銳成芯微提供底層IP支持，形成芯片設計“繁星”矩陣。”

圍繞制造環節，成都科創投引進上海圣永丞設廠（硅材料精密部件），有望為華海清科的設備“補鏈”；投資先導電科（濺射靶材）、鑫華半導體（電子級多晶硅），保障材料供應；招引嘉兆電子，填補晶圓CP/芯片FT測試空白。在AI算力方面，成都高投投資華鯤振宇，掌握國產AI服務器，為成都智算中心提供充沛算力。

在電子信息領域，京東方項目是成都國資推動產業集群的另一標桿。

早在2007年，成都高投集團就聯合成都產業投資集團等投資機構，合計出資18億元，通過定增京東方上市公司股票的方式，促成總投資34億元的京東方4.5代LCD面板項目落地成都。后續該筆投資全部退出，并獲得一定收益。

2015年，成都高新區推動總投資465億元的京東方第6代LTPS/AMOLED生產線項目落地成都。2024年，成都進一步支持總投資630億元的全國首條第8.6代AMOLED顯示器件生產線落戶高新區——這也是四川工業發展史上單體投資額最大的項目。至此，京東方在成都累計投資3條生產線，總投資金額超千億元。

在京東方的帶動下，成都還吸引了沃格光電、梅塞爾等40余家上下游企業落戶，加速打造“世界柔谷”。截止2024年底，全球超一半的iPad和近一半的高端柔性屏在成都生產，相關主營收入占全國15%，成都已躋身全國顯示產業前三強，產業鏈完善度達73%。

在生物醫藥領域，成都國資基金的布局同樣豐富。

2024年，成都科創投集團、成都先導、成都高新策源投資等合作組建成都蓉創先導股權投資基金——這是中西部地區首只專注于生物醫藥產業鏈的并購型私募基金。該基金注冊資本20億元，旨在推動成都市生物醫藥產業“建圈強鏈”，加速培育“鏈主”企業，形成“頭雁引領”的產業格局。截至2025年，成都高新區已聯合高瓴資本、中金等機構組建超400億元生物醫藥產業基金，覆蓋產業鏈各關鍵環節。

依托成都航空航天產業優勢，成都國資在該領域的投資也頗具規模。

據統計，成都產投集團投資的中無人機（688297.SH），作為科創板軍工領域的代表性企業，市值長期穩定在百億級以上，核心產品“翼龍”系列無人機市場占有率領先，目前成都產投集團已實現初步退出。此外，成都國資基金還長期陪伴航發成發、成飛民機、沃飛長空等本土鏈主企業成長。

截止目前，成都已培育形成電子信息和裝備制造2個萬億級產業集群以及人工智能、航空航天、軟件和信息服務等11條千億級重點產業鏈。其中，僅電子信息產業2024年就實現營收1.34萬億元。

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結語

復盤成都國資的投資路徑，“耐心”是核心關鍵詞。無論是陪伴海光信息9年成長，還是對京東方從4.5代線到8.6代線的持續加碼，其投資周期均遠超行業平均水平，且始終堅持“以投促產”——不追逐短期財務回報，而是通過資本綁定，推動企業核心業務落地成都。通過“引進一個，帶來一群”，形成產業集聚效應與上下游聯動效應，最終構建起良好的產業發展生態圈。

這種邏輯背后，是成都國資對產業規律的深刻理解：硬科技企業從技術研發到商業化，需要長期資金與資源支持。成都國資通過“基金+基地+生態”模式，既為企業提供資金，更對接政策、產業鏈資源，構建起“投資-落地-培育-退出”的完整閉環。

隨著“產投28計劃”的落地，成都國資正將“耐心資本”的邏輯制度化。下一個海光信息或許尚未出現，但成都國資通過生態構建，已為批量培育千億級企業埋下伏筆。